贵州燃气绝对是今年的明星股之一。

去年11月，贵州燃气甫一上市就被资金热捧，股价两个多月涨逾十倍。即便今年大盘步入调整，贵州燃气依然保持强势。作为从事传统燃气行业的公用事业公司，贵州燃气为何如此受市场偏爱？

近日，证券时报系“上市公司高质量发展在行动”采访团走进贵州燃气，证券时报副总编辑高峰与贵州燃气董事长洪鸣展开对话。

2003年，贵州燃气实施国有企业改制，从经营区域只有贵阳一地的燃气公司，发展成为贵州省最大的城市燃气企业，总资产从约2亿元增长到如今的超过80亿元。业务覆盖全省27个特定区域及1个省外特定区域，拥有全资、控股子公司40家，参股企业16家，拥有的城市燃气用户数量、天然气销售量在当前贵州省内的市场份额超过70%。

目前，公司业绩主要来源于燃气供应及其配套燃气工程安装服务。其中燃气供应占据营业收入绝大部分，“煤改气”是目前贵州燃气需求增长的主要动力之一。据介绍，在贵州燃气的连续奋战下，在同期开通管道天然气的省区中，贵州省管道气使用量居于前列。

在贵州省内大刀阔斧前进的同时，贵州燃气也在考虑向外发展，以进一步扩大经营区域。洪鸣介绍称，目前公司已经取得四川省古蔺县一个特定区域的管道燃气特许经营权，未来在条件、机遇成熟的情况下，还将择机开拓省外城市燃气项目。

在“跑马圈地”的同时，贵州燃气也在强化传统业务与科技的结合。近年来，贵州燃气进行了信息化改造，运用物联网技术对燃气管网进行全方位监控和安全性管理。经过几年的建设，现在已经全面实现自动化管理，线路系统可以实现自动报警、自动切断和远程控制等。

贵州燃气全面推进的信息化建设也覆盖了客户服务。贵州燃气是燃气行业中首批将服务数据迁移至云端的城市燃气企业，有效地提高了服务水平。

目前，我国天然气总体供需矛盾仍比较突出，2017年年底，全国天然气价格突然暴涨，多地出现“气荒”现象，不仅工业用气供应困难，甚至居民供暖用气也出现紧缺。今年的供气保障问题又成为了市场关注热点。

贵州燃气表示，公司进行了液化天然气（LNG）的储备，以便在用气高峰时应急调峰。公司每年都要投入大量资金高价采购LNG，作为应急辅助气源，以保障供应。因为关乎民生，所以这是燃气公司必须履行的社会责任，不能含糊。

未来，贵州燃气要扩展上下游产业链，存量挖潜与增量拓展双管齐下，加快推进分布式能源及天然气在新领域的运用，向增值服务领域延伸。让公司逐步从单一的燃气供应商向综合能源供应商转变。

谈及今年的资本市场热点，贵州燃气(600903)在二级市场大放异彩是一个绕不开的话题。年初，贵州燃气作为当时的次新股被游资热捧，股价两个多月涨逾10倍。即使在几次大盘调整的震荡期中，贵州燃气走势仍然特立独行。

在亮丽股价的背后，贵州燃气的基本面同样值得关注。2003年，贵州燃气实施国有企业改制，从经营区域只有贵阳一地的燃气公司，发展成为贵州省最大的城市燃气企业，总资产从约2亿元增长到如今超过80亿元。业务覆盖全省27个特定区域及1个省外特定区域，拥有全资、控股子公司40家，参股企业16家，拥有的城市燃气用户数量、天然气销售量超过当前贵州省内市场份额的70%。

近日，证券时报“上市公司高质量发展在行动”采访团走进贵州燃气，证券时报副总编辑高峰与贵州燃气董事长洪鸣展开了对话，听他讲述公司的市场扩展、技术改造和未来发展方向。

依赖政策加速发展

贵州燃气主营业务为城市燃气，主要从事城市燃气输送、生产供应、服务；城市燃气工程设计、施工、维修等。燃气行业属于公用事业行业，成长性很大程度取决于经济社会发展和城镇化进程。此外，因为城市管道燃气经营实行特许经营，获得特许经营的城市燃气运营商在某一特定区域的经营期限内具有一定程度的自然排他性，使得该行业具有明显的区域性。因此，贵州燃气的发展与政策导向、经济社会发展和城镇化进程关系密切。

近年来，贵州省经济社会高速增长，2017年贵州省GDP达到1.35万亿元，近五年平均增速10.9%，增速连续七年居全国前三。截至2017年底，贵州3580万常住人口中，城镇化人口达到1647.52万人，近五年平均增速达到5.4%。城镇燃气是市政公用事业的重要组成部分，是城镇化不可或缺的环节。贵州城镇化进程明显加快，扩大了用气人口基数和需求，从而为城市燃气行业提供潜在市场发展空间，推动了城市燃气行业的稳步发展。作为区域内规模最大的城市燃气专业运营商,贵州燃气将成为贵州省燃气行业快速成长的主要受益者。

此外，节能减排、发展清洁能源等环保政策的制定和实施，成为贵州燃气发展的另一加速器。国家发改委制定的《加快推进天然气利用的意见》指出：加快推进天然气利用，提高天然气在一次能源消费中的比重，逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2020年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右。《贵州省“十三五”节能减排综合工作方案》明确要推动能源结构优化，实施“气化贵州”工程，加大力度推进煤改气、煤改电；《贵州省能源发展“十三五”规划》指出，到2020年，天然气在能源消费结构中占比力争由2015年的1.5%提升到5%。

然而长期以来，贵州能源结构以煤炭为主。直到2013年底，中缅、中贵天然气长输管道开始向贵州供气，终于结束了贵州没有长输管道天然气的历史。虽然贵州天然气市场起步较晚，但政府大力支持天然气推广利用，让贵州燃气拥有较大的市场开拓空间。据洪鸣介绍，目前贵州省88个区县中，约一半还未开通管道天然气。

开拓主营业务

规划“走出去”战略

目前，公司业绩主要来源于燃气供应及其配套燃气工程安装服务。其中燃气供应占据营业收入绝大部分，“煤改气”是目前贵州燃气需求增长的主要动力之一。

以贵阳市为例，天然气置换煤制气，涉及用户70多万户，这在其他同等城市通常需要5至10年时间，贵州燃气发动全员参与，连续奋战，仅用一年时间就完成天然气置换。而贵州燃气大力实施的“煤改气”工程，更是使贵州省内钢铁、白酒、卷烟、药品、食品、制造、建材等重要工业用户基本都用上了天然气这种清洁能源。据介绍，在同期开通管道天然气的省区中，贵州省管道气使用量居于前列。2017年贵州燃气实现天然气销售6.86亿立方米。2018年天然气销售目标8.6亿立方米，截至2018年上半年，天然气销售量已达4.51亿立方米。

在贵州省内大刀阔斧前进的同时，贵州燃气也在考虑向外发展，以进一步扩大经营区域。洪鸣介绍，目前公司已经取得四川省古蔺县一个特定区域的管道燃气特许经营权，公司将立足贵州，在条件、机遇成熟的情况下，择机开拓省外城市燃气项目。

传统业务信息化改造提速

在“跑马圈地”的同时，贵州燃气也再三强调传统业务与科技的结合。近年来，贵州燃气进行了信息化改造，运用物联网技术对燃气管网进行全方位监控和安全性管理。

贵州燃气建成以管网地理信息系统（GIS）、数据采集与监视控制系统（SCADA）为核心的生产运行管理系统。随着生产运行管理系统覆盖范围日益扩大，增加车辆与巡线定位等功能，管网地理信息系统（GIS）更加完善，科学调度能力逐步提高。同时，贵州燃气全面推进信息化建设，信息化管理覆盖客户服务、工程建设、管网巡检、车辆管理、财务管理、协同办公等业务领域。初步建立了数据交换中心及跨区域专用网络，实现了各大信息系统的集中式管理和各地子公司的“分散-统一”应用，对规范各方面管理、提高运行效率发挥了重要作用。洪鸣解释称，安全生产工作对城市燃气企业尤为重要，但是管道维护工作单纯靠人工远远不够，必须靠技术手段。经过近几年的建设，现在已经全面实现自动化管理，线路系统可以实现自动报警、自动切断和远程控制等，变化非常明显。

贵州燃气全面推进的信息化建设也覆盖了客户服务。贵州燃气是燃气行业中首批将服务数据迁移至云端的城市燃气企业，有效地提高了服务水平。

履行社会责任

稳定气源助力环保

目前，我国天然气总体供需矛盾仍比较突出，2017年年底，全国天然气价格突然暴涨，多地“气荒”现象此起彼伏，不仅工业用气供应困难，甚至居民供暖用气都出现紧缺，这成为年初贵州燃气股价被游资热炒的导火索。今年的供气保障问题又成为市场关心热点。

贵州燃气表示，为保障气源，将加大与上游管道气供应企业的沟通力度，做好需求计划；另外，公司通过天然气交易中心多途径扩宽气源渠道。公司也与上游LNG供货商建立良好稳定的关系，通过采购LNG及提高储存液位增加应急辅助气源的战略储备。公司内部也多措并举，提升用气计划和调度的精准性，多维度争取稳定供气。洪鸣称，“公司进行了液化天然气（LNG）的储备，以便在用气高峰时应急调峰。公司每年都要大量投入资金高价采购LNG，作为应急辅助气源，以保障供应。因为关乎民生，所以这是燃气公司必须履行的社会责任，不能含糊。”

公司履行社会责任的另一方面是对环保的贡献。天然气是公认的清洁能源,它的主要成分是甲烷,并含有少量的乙烷、丙烷、丁烷、硫化物等，它燃烧产生的二氧化碳、二氧化硫比其他燃料要少得多,这种清洁高效的化石能源，是低碳经济的代表，是化石能源向新能源过渡的桥梁。近三年来，贵州燃气累计销售天然气16.4亿立方米，二氧化硫减排约9.02万吨，二氧化碳减排约795.4万吨，粉尘减排约2.62万吨，氮氧化合物减排约2.13万吨。为改善贵州能源结构和空气质量，控制温室气体排放，促进绿色发展作出了突出贡献。

加快全省天然气推广普及

贵州燃气上游气源主要是管道天然气以及部分液化天然气（LNG）作为过渡和应急辅助气源。管道天然气采购价格由国家发改委和贵州省发改委文件制定，销售价格由各地政府价格主管部门制定。根据《价格法》和贵州省天然气价格政策的有关规定，管道天然气价格变动实行上下游联动机制；公司按照市场价格采购液化天然气（LNG）作为城市燃气供应的过渡和应急辅助气源，该部分供气不适用价格联动机制。贵州燃气对下游各类用户的天然气销售价格，由地方政府价格主管部门制定，除部分地区工业用户可在当地价格主管部门所制定价格标准基础上协商定价外，其余用户销售价格均无浮动空间。公司的天然气销售上下游价格均受到较为严格的管制。因此，上下游的产业延伸对公司长远发展较为重要。

洪鸣介绍，上游方面，将主要以增加资源的供应渠道，保障公司业务进一步扩大后的能源供应，并尽量减少价格波动对公司的影响。下游方面，将扩展市场，增加特许经营权的范围，未来给用户提供多种能源。让公司逐步从单一的燃气供应商向综合能源供应商转变。

随着贵州经济和城镇化的快速发展，贵州燃气抓住天然气行业发展机遇，不断深耕现有市场，存量挖潜与增量拓展双管齐下，加快推进分布式能源及天然气在新领域的运用，向增值服务领域延伸。同时，采取多种合作方式，积极拓展具有潜力的新区域、新用户市场，扩大市场份额。利用市场资源和服务网络优势，以提供优质产品和高效服务为抓手，加快全省天然气推广普及。

接到任务，当看到本期采访的上市公司是贵州燃气那一刻，我心里一度是忐忑的：一家公用事业公司，用当下市场的话语来说，就是题材并不“性感”，二级市场却有着高达百倍的市盈率；试着搜集相关研报，却发现最近一份还是公司2017年上市时的定位分析；而公司股票今年以来的累计成交金额，比中国石油还要高出四成；在一些报道中，公司甚至被冠以“妖股”之名。为何是这样？为了解答这些困惑，最好的办法，自然是去公司看一看、听一听。

当飞机降落贵阳龙洞堡机场，车行数分钟后，道路两侧迎面便是一栋栋簇新的楼盘，名曰“未来方舟”。这个小区之大，绵延数公里，据说可以容纳17万人。更令人惊奇的是，这还不是贵阳最大的楼盘——更大的是“花果园”，据称可容纳50万人。那一刻，我差点就认为自己找到了答案：按照之前了解的信息，贵州的城市化率在全国处于靠后位置，仅高于西藏；而经济增长率却全国领先；这两年，各项扶贫政策的大力支持、自身产业升级的动力加持，大数据“云上贵州”的布局甚至诞生出一个新名词“贵漂”……这一切，是否给了贵州燃气充分的想象空间？

没想到，到了公司，自董事长洪鸣往下，企业员工们也想不明白，为何自己被市场如此偏爱。偏高的估值，对公司再融资、并购并不是一件好事——市场现在给出高股价是一回事，愿意拿出真金白银来锁定一段时间、或以当前的股价接受收购则是另外一回事；再则，尽管当前股价对投资者比较友好，但一旦回调则变成买入者的负担，月盈则亏的风险，不得不防。

在近两个小时的采访中，洪董在描绘公司前景的同时，也让我们见识了这家公司的出人意料之处——本以为公司可以小富即安，却不知贵州目前天然气占一次能源的比例不到2%，而未来的空间应该是5%；本以为贵州天然气普及率很高，实际上还有近一半区县未开通使用天然气；本以为公司主要就是输送燃气，没想到公司信息化建设如火如荼，不仅大幅缩减了雇佣“抄表员”的人力成本，还在行业中首批将数据迁移至云端；本以为公司更多地面向个人消费者，但其实主要客户已经变成非居民用户；本以为当地居民也就用燃气做饭烧水，没想到这两年分布式能源及采暖的需求猛增……