预计 19 年煤炭上市公司归母净利润同比增幅中位数 5%，价跌为主但产销量上涨，资产质量继续提升，抗风险能力更上一层。2020/2021 年煤价仍有压力，但业绩以稳为主，个股业绩差异将加大。 高分红高股息将带来估值溢价。目前板块估值历史最低，多数公司破净，具有一定安全边际，未来关注估值修复的行情。

（来源：中银证券 作者：唐倩）